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国泰基金:信用债迎来趋势性机会

通讯
来源: 作者: 2018-12-07 21:44:47

国泰基金:信用债迎来趋势性机会 信用债的趋势性投资机会已经出现,主要表现在:社会融资成本将现下行,预计投资增速出现下降,货币政策明确转向,投融资矛盾将持续好转;年底或明年初经济环比回升,信贷环境改善,企业经营恶化或触底;M2增速将止降,资金利率有望高位回落并维持低位。 我们预计,高等级信用债的利差将逐步回落至中位数水平,低等级信用债至少下行50个基点,回落至3/4位数水平下。从历史规律看,债市机会首先出现在利率产品等低风险资产中,其次是高等级品种,再后是高收益品种,呈现“国债优先、信用债随后”的特点。风险厌恶情绪一旦上升,资金将偏好国债;随后刺激政策推出,市场情绪好转,风险偏好上升,资金涌向信用债。经历四季度以来的债市小行情后,明年固定收益领域更多超额收益机会将转向信用债。与股市不同的是,债券投资追求的更多是确定性收益,在股市还未完全回暖前,与其猜测股市底部,还不如投资类似国泰信用互利债券型基金的纯债基金产品,以规避股市的风险。 液体密度计
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